財務報表怎麼看?一步步帶你解析三大財務報表

不管你是要做價值投資還是短期技術分析，基本面永遠是評估股票價值的第一準則，選擇不好的標的結果往往是大賠小賺，甚至有可能讓你手中的資產變成壁紙，可是密密麻麻的財務報表要怎麼看?根本不知道它代表的涵義是甚麼怎麼辦?別擔心，這裡就一步一步帶著你怎麼看解析財務報表，看懂財報後相信妳往後就能充滿信心地踏入股市了。

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三大財務報表分別為

• 資產負債表
• 損益表
• 現金流量表

一、資產負債表

資產負債表中的資產必等於股東權益加上負債。

槓桿比率

槓桿比率等於總資產/股東權益。以上述的咖啡廳舉例，咖啡廳的總資產為300萬，股東權益為100萬，槓桿比率為300萬/100萬=3，槓桿比率越高代表企業越傾向透過融資來擴大公司業務，建議要跟同行以及自家公司歷年的槓桿比率做比較，槓桿比率過高意味著公司倒閉的風險會越高喔。

二、損益表

資產負債表可以看出一家公司的資本額，而損益表可以看出公司有沒有在賺錢，公司的營業收入(Revenue)扣除銷貨成本(Cost Of Goods Sold)後就會得到毛利(Gross Profit)，剩餘的毛利扣除營業成本如人士、水電、廣告、房租及利息費用為稅前淨獲利(Operating Income)，在扣除稅金之後就會得到稅後淨獲利(Net Income)，稅後淨獲利就是股東們最在意的指標，因為可以直接反映公司這一季或這一年淨賺了多少錢。

以好咖先生來舉例，假設咖啡廳這一年總收入為200萬，扣除原物料如咖啡豆及食材成本50萬後剩下150萬的毛利，扣除人事、水電、店租等營業成本50萬後剩餘100萬，再扣掉17%的營業稅後咖啡廳這一年為淨獲利83萬。

每股盈餘(EPS)為公司稅後淨獲利/在外流通股數。 以上述咖啡廳舉例，好咖先生的資本額為300萬，假設當初股票發行時以一股面額為10元來計算，股東們共擁有萬股好咖先生30萬股的股票，EPS為(83萬/30萬股)等於2.77元。至於公司經營的怎麼樣呢?用以下資產報酬率及股東報酬率來衡量

資產報酬率(Return of Assets)

資產報酬率簡稱ROA，計算方式為 (稅後淨獲利/總資產)乘以100%，ROA越高越好，因為可以直接反應公司的賺錢能力。 好咖先生ROA表現為 (83萬/300萬)等於27.7%

股東報酬率(Return of Equity)

股東報酬率簡稱ROE， 計算方式為 (稅後淨獲利/股東權益)乘以100%，ROE可以反映出公司利用股東們的錢得到多少的報酬率，但不是越高越好喔，有可能公司是透過大量舉債來擴展公司的資本，所以需要跟同行或自己歷年的ROE做比較，好咖先生今年ROE表現為 (83萬/100萬)等於83%。

股票怎麼選？基本面先問這三題 (股本/EPS) | 夯翻鼠FQ25 投資理財

三、現金流量表

營運現金流 Cash from Operations

營運現金流是公司透過本業賺取的現金，營運現金流為正代表公司透過本業賺取了現金，為負代表公司無法透過本業賺取利潤，公司的營運現金流一定是越大越好。

投資現金流 Cash from Investing

投資現金流指的是公司購買廣告、物料、設備或有價證券的現金。投資現金流為負代表資金流出，公司付出了了現金在購買廣告及有價證券；投資現金流量為正代表資金流入，表面上是公司回收了現金，但也有可能隱含了公司資金周轉不靈而被迫出售資產來換取現金。

融資現金流 Cash from Financing

融資現金流指的是公司向銀行借貸的現金。融資現金流量為正代表現金流入，表示公司向銀行借錢來運用；融資現金流為負代表資金流出，表示公司償還了債務，融資現金流最好為負數，可以代表一家公司積極透過借債來擴大公司的資本額，當然也不是負越多越好，畢竟債務可以說是一把雙面刃，還是要觀察資產負債表中的股東權益與負債有沒有維持以往的平衡。

自由現金流 Free Cash flow 或 Net Change in Cash

營業現金流-投資現金流-融資現金流後剩餘的資金就是該年的自由現金流，是公司能夠自由運用的資金，自由現金流越大越好。

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現金流量表只記錄金錢的流向及流出，所以很多人會忽略現金流量表只看損益表，可是有些公司會透過美化損益表的方式來誤導投資者，最出名的就是2001年的安隆醜聞事件，所以還是要留意現金流量表中的自由現金流。

財務報表在哪裡取得

台股

台股的財務報表可以從公開資訊觀測站中找到

輸入股票代碼後往下滑就會看到三大財務報表

美股

美股的財報可以從morningstar網站上找到，輸入股票代碼後點選Key Ratios，接著再點選Full Key Ratios就可以看到公司十年的財報了，不習慣看英文的朋友可以自行按右鍵翻譯整個網站喔。

財務報表的迷思

我觀察到身邊很多人看到密密麻麻的財務報表就先下意識的排斥他，覺得自己不是金融相關科系出身的就學不會分析財報，其實我們不需要那麼仔細的去觀察每一分的資金都去了哪裡來自那裏，只需要觀察上述提到的指標就足以分析公司基本面夠不夠強大。

解讀財報四步驟

• 了解公司的資產狀況 : 透過資產負債表可以判斷一家公司的資產是不是健康的使用槓桿
• 評估公司是否有在賺錢 : 透過損益表中的淨獲利(Net income)可以得知公司今年淨賺多少錢
• 判斷公司的現金是否充沛 : 透過現金流量表中的自由現金流(Free Cash Flow)可以得知公司手上保留了多少現金
• 判斷公司的投資報酬率 : 透過資產負債表中的總資產及股東權益搭配損益表的稅後淨獲利，可以得出ROA及ROE。

總結

長期投資者在判斷公司的基本面的時候需要解讀公司的財務報表，才能幫助我們判斷一家公司的價值並且用合理的價格買入並長期持有，但不是說買了之後就放著傻傻不去裡他了喔，在這個科技網路進步的時代，好公司的護城河被新興公司取代也時有所聞，所以買入資產後約每半年到一年也要審視一次公司的財務報表，才可以保障自己的資產喔，我們也不需要很仔細的看每一個現金出入，只要留意上述文章提到的指標就可以很精確地看出一家公司的營運狀況，祝大家投資順利。如果想知道每股合理價怎麼算的話可以參考這一篇文章:美股合理價怎麼算，四個步驟帶你判斷公司的價值。