本益比是什麼

『本益比是什麼?』本益比估價不可忽略的細節!

相信想要開始了解股票投資的朋友一定會接觸到的其中一個專有名詞『本益比』 ,看到某某股票本益比很低的時候就會想要趕快進場!覺得自己撿到了便宜。沒有想到最後的結果卻是賠錢出場,所以本益比真的是越低越好嗎?裡面會不會有一些眉角沒有注意?以下就和大家分享本益比是什麼?以及本益比對於股價估值的參考是否準確。

本益比是什麼?

本益比要簡單地介紹,就是投資這家公司多少年後可以回本,本益比的公式為:股價/EPS ,假設一家公司當前的股價為100元,而公司每一股可以為股東淨賺10元,那麼本益比就是 -> 股價(100元)/EPS(10元)=10倍,意思就是投入該檔股票後只需要10年的時間就能夠回本。對於有穩定獲利的企業,EPS的估值具有一定程度的參考價值

A公司的股價為100元,而EPS為10元,則A公司的本益比為10,股價偏便宜

B公司的股價為200元,而EPS為10元,則B公司的本益比為20,股價偏貴

本益比的股價是使用前一天的收盤價,而EPS是使用公司前一年公佈的年報數據

對於有穩定獲利的企業,EPS的估值具有一定程度的參考價值不過用本益比估值要記住以下幾個盲點

  • 本益比很低不全是好的進場時機
  • 本益比很高不代表這支股票是被嚴重高估
  • 本益比對於獲利不穩定的公司不具有參考價值

延伸閱讀 > 美股合理價怎麼算?四個步驟帶你判斷公司的價值

本益比很低不全是好的進場時機

影響本益比的關鍵不外乎就只有股價以及獲利能力這兩個指標,這邊用大盤的本益比來做參考,本益比低於12的時候是非常便宜的價格,本益比為15的時候代表這支股票的價格在合理價,本益比大於20的時候代表股票被高估了,看到這邊相信很多人都會這麼想:『是不是我只要挑到本益比很低的公司我就會賺錢?』

本益比是什麼

挑本益比很低的公司窄聽之下沒有問題,如果出現像2008年的金融海嘯或是2020年的肺炎疫情,在公司的獲利能力不減但是股價暴跌的情況,本益比很低的公司確實是可以入場的大好機會,但是如果是某些原因造成公司某段時間獲利能力暴漲使得本益比很低,那麼本益比參考的價值就有待商榷了喔。

康卡斯特在2017年的時候EPS暴增,使得公司在隔年的本益比非常低,整年平均下來只有6.65,而隔年的本益比就回到了平常的水準所以前一年6.65的本益比作為估價的參考其實是不夠準確的。

本益比是什麼

康卡斯特(CMSCA)是一間體質優良的好公司這點毋庸置疑,長期持有還是能夠帶來不錯的回報,可是公司在2018年的整體股價是下跌的,如果這時的你看到本益比很低就大量加碼進場卻沒有足夠的信心與耐心等待股價回升,那麼即使你再便宜的價位進場還是會虧錢的

公司的體質開始走下坡

上市公司的財報是一季一季出的,而股價則是每天都在波動,所以當有些公司因為新聞的利空消息或是得獲利能力開始走下坡時,投資者就容易恐慌性的拋售股價導致股價的大跌,如果此時看到本益比相當便宜就進場購買,就有可能買到體質不好的公司,還沾沾自喜地覺得撿到了便宜,所以在看到本益比很低的時候,還是要多觀察公司的基本面有沒有出問題喔。

建議每三個月到一年要定期檢視手中的持股以及觀察清單,如果EPS及營收開始走下坡時就要多加留意,公司的體質變差要果斷放手,不要跟股票談戀愛。

本益比很高的公司還能投資嗎

上面有提到本益比大約15左右比較合適,超過20就代表股價有點偏貴,但是我相信有很多股市新手會有這樣的疑慮:可口可樂的本益比高達27倍,蘋果公司的本益比高達26倍,是不是這些公司就不適合進場,我只能說好公司的本益比幾乎都很高,因為想要買的人很多,所以如果一直要糾結本益比要低於20才進場,很有可能觀望了五年都還是無法進場,但是五年前有進場的投資者已經賺到一筆不錯的回報了。

以下我就以微軟(MSFT)、寶僑(PG)、嬌生(JNJ)、可口可樂(KO)、以及Nike(NKE)等五家本益比都超過20甚至更高的公司,各投資20%共10000美金的資金並且運用股息再投資計畫,看看他們從2011年到2021年11月的投資績效如何(2011年是自2008年金融海嘯後股市回彈的高點)。

可以看到經過十年之後,當初投入的10000美金已經成長到了54460美金,資產翻了五倍,而且這五家公司到目前為止的本益比仍然是超過20,如果糾結本益比一定要到15才進場,那麼你可能不但錯失了前十年的股市成長,還可能會錯過未來十年的市場(如果有在2020疫情大爆發時進場那就先恭喜你了)

而以上的組合如果沒有股息再投資計畫的話,一樣的組合一樣的時間,當初的10000元美金經過十年後成長到41846美金,資產也是翻了4倍,報酬率仍然是相當可觀。

而目前台灣的複委託都沒有股息再投資計畫,如果想要透過股息再投資創造更多的複利的朋友歡迎參考「複委託 海外券商優缺點」分析你適合哪一種

很多科技公司或新興公司如Nvdia以及特斯拉的本益比非常高,甚至有些公司的本益比上百上千的,原因是因為大家重視他的未來性,未來的自動駕駛技術以及5G網路時代的來臨,大家看好Nvdia的圖像管理技術以及特斯拉未來的產業發展趨勢,所以投資者願意用更高的價格購買公司的股票。

如果想進一步了解什麼樣的投資策略最適合自己,不妨前往腦科學測驗網站測試看看你是屬於保守型還是積極型的投資者喔。

本益比對獲利不穩定的公司不具備參考價值

本益比是透過股價以及公司的獲利能力計算而來的,如果一家公司的EPS前年為5元,去年為-5元,今年又賺10元,那麼這間公司就非常不適合使用本益比這樣的估價方式,因為每一年的本益比落差太大了。

除了本益比,還有很多股票的估值方法,如果對於股票估值有興趣歡迎參考美股合理價怎麼算?四個步驟帶你判斷公司的價值,而如果想要了解關於美股一整套系統性的教學,歡迎點擊下方連結參加三小時免費的美股價值投資分享會

本益成長比PEG

本益成長比的公式為:本益比/EPS成長率,若大於1表示股價偏貴,小於1則表示股價被低估了。

我們投資股票都是因為看好公司未來的發展,本益比的高低本身也反映了投資者對於公司未來的預期(反映在股價高低),所以用於計算本益比的EPS應該是要用未來預估的EPS,可是財報所發佈的EPS都是公司過去的營收表現,所以想要較精準的判斷本益比,那麼我們應該是要去預估該公司未來EPS的成長率來計算,以下我們就以蘋果公司來做舉例。

資料內容取自morningstar

蘋果公司最新公布的EPS為5.61元,而目前的股價為150元,得出目前蘋果公司的本益比約為26.73

資料內容取自morningstar

蘋果公司近十年EPS的年化成長率為18.96,運用本益成長比公式:本益比/EPS成長率 : 26.73/18.96 = 1.41,本益成長比>1,表示目前蘋果的股價有些被高估。

備註:EPS的成長率建議使用五年至十年會相較準確

如果EPS的成長率很高,股價也往往會有大幅度的漲幅,本益比也會很高,但是當EPS成長率不如預期甚至是負成長的話,股價也會有大幅度的下修,以下就以宏達電2498做舉例,宏達電在2010以及2011年度的EPS都有非常好的成長,股價也隨之水漲船高,可是後面連續兩年EPS大幅度的下滑,導致公司的股價如自由落體般迅速下滑。

本益比是什麼
宏達電在2010及2011年度的EPS下滑劇烈,連帶影響股價的暴跌。

如果用了本益比30倍的價格買到了EPS成長率超過30%的股票,那麼該支股票其實很便宜;而如果是EPS不會成長甚至還走下坡的公司,那麼即使用不到10倍本益比的價格購買,那麼這支股票還是偏貴,價值投資所重視的永遠是公司的價值,而非公司的價格。

財務報表怎麼看

哪些股票不適合使用本益比估價

對於科技股以及未來擁有發展淺力的公司,使用本益比搭配成長率是非常好的估價方式,但是有些公司她們的發展規模已經非常龐大幾乎沒有成長空間了,例如可口可樂、寶僑等公司,他們的業務已經觸及世界各地,使得他們的EPS成長率並不好,但是不代表他們是體質不好的公司,因為他們是運用股息成長的方式來回饋股東的。

可口可樂股息連續成長58年
寶僑股息連續成長了65年

像上述兩家股息連續成長多年的股息股,建議是使用殖利率的估價方式來進行估價會比較準確喔。

大盤本益比

如果要說哪個標的的本益比最具有參考價值,其實就是大盤的ETF的本益比,大盤的本益比可以明確的表示目前的整體股市是處在一個高點還是低點,以及我們需要保留多少現金在身邊的最好指標。這邊和大家分享一個可以觀察ETF數據指標的網站etfdb.com

進入etfdb.com之後,輸入ETF的代碼,接著點選Dividend & Valuation之後,就可以看到想要觀察的ETF整體的本益比,透過大盤的本益比我們可以決定當下要投入多少的資金進入股市,保留多少現金在身上。

大盤本益比 預留現金 % 投入資金%
10 25% 75%
20 50% 50%
30 75% 25%
35 90% 10%
40 100% 0%

現在大盤的本益比大約落在20左右,我們可以投入一半的資金進入股市,並保留一半的資金等待合理的時機進場,以上的表格只是提供建議,大家可以根據自身的狀況來去做調整。

總結

本益比加上EPS成長率雖然是一個實用的估價方式,但是我們不能單看這兩個指標就決定是否進場,進場前還是要問自己對這支股票是否有足夠的了解,有沒有足夠強的護城河讓你對他有信心不會短期被市場淘汰等等,風險往往來自於我們不知道自己在做什麼,選擇投資在我們了解的產業並做好資產配置,就能將風險降到最低,希望本篇文章有幫助大家更了解本益比,祝大家投資順利。

7 thoughts on “『本益比是什麼?』本益比估價不可忽略的細節!”

  1. 謝謝版主的用心,讓我更深入了解什麽是本益比,希望有更多的關於投資的分享

  2. 謝謝版主的分享,本益比真的很重要
    應該說,整個實際行動都需要多方的作為考量基準
    而本益比只是其中的一項,還有其他的方向都值得深思…

  3. 原來本益比不是越小就適合進場,還要考量其他東西。感謝版主的分享!

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